La economía de Indonesia en tiempos turbulentos

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El año 2022 tuvo un comienzo relativamente optimista para Indonesia. Sin duda, el covid había dejado cicatrices graves: la estimación central de The Economist para el «exceso de muertes» hasta diciembre de 2022 fue de unas 740 000 muertes, mientras que las oportunidades de educación y empleo perdidas, especialmente para las comunidades más pobres, serán duraderas. Pero la contracción económica de Indonesia y el consiguiente aumento de la pobreza fueron menores que los de la mayoría de las economías de ingresos medios comparables. Desde finales de 2021, el impulso económico del país se había recuperado. El año también terminó bien para Indonesia. Recibió merecidos elogios por su hábil organización de la cumbre del G20 en noviembre en Bali y por mantener vivo el espíritu vacilante de cooperación y colaboración multilateral en un mundo profundamente dividido.

Pero durante gran parte de 2022, los formuladores de políticas de Indonesia tuvieron que lidiar con una volatilidad económica y geoestratégica mundial sin precedentes y en gran medida imprevista: la guerra en Ucrania y el posterior aumento de los precios de la energía y los alimentos; inflación global en rápido aumento y crecimiento económico en descenso; la posibilidad de impago de la deuda en muchos países en desarrollo; una fuerte desaceleración del crecimiento y una creciente incertidumbre en China, la locomotora económica de la región; interrupción continua de las cadenas de suministro globales; y el aumento de la tensión geoestratégica y la rivalidad entre China y Estados Unidos.

¿Cuál es el cuadro de mando de Indonesia hasta la fecha? La buena noticia es que el país ha superado la mayoría de estos recientes impactos. Gracias a su prudencia macroeconómica, no es miembro del gran club de los «sobreendeudamiento». Las medidas de emergencia de política fiscal y monetaria introducidas en la primera mitad de 2020 se han revertido rápidamente. El gobierno está volviendo ahora a las disposiciones de su Ley Fiscal de 2003, según las cuales los déficits fiscales se limitan al 3 por ciento del PIB. Está emergiendo con una deuda pública (en sentido estricto) de menos del 40 por ciento del PIB. La economía está en camino de volver a su promedio a largo plazo de alrededor del 5 por ciento de crecimiento del PIB.

La inflación ha estado aumentando, aunque no tan rápido como en la mayoría de las economías ricas. Las medidas de estímulo COVID-19 de Indonesia fueron comparativamente pequeñas, un reflejo de la brecha global entre ricos y pobres evidente durante la pandemia. Todavía es una economía de ‘mano de obra excedente’ en aspectos importantes, en contraste con el mercado laboral ajustado y el aumento de los salarios evidente en los Estados Unidos y algunas otras economías avanzadas. Además, los siempre sensibles precios del arroz se han mantenido relativamente moderados, a diferencia de los volátiles precios del trigo, y los precios de los combustibles siguen estando fuertemente subsidiados. Por todas estas razones, Bank Indonesia (BI) pudo contener el endurecimiento agresivo de la política monetaria hasta agosto, asegurando así que la incipiente recuperación económica no se cortaría de raíz.

Además, como exportador neto de energía, Indonesia se ha “beneficiado” del conflicto de Ucrania. Sus términos de intercambio han mejorado significativamente en respuesta al aumento de las exportaciones de carbón y gas. Los precios del aceite de palma también han sido fuertes, aunque los beneficios internos fueron anulados por un intento fallido de controlar las exportaciones en abril y mayo del año pasado.

Hasta aquí las buenas noticias, ¿qué pasa con el otro lado del libro mayor? En primer lugar, vuelven los subsidios, principalmente a la energía. En 2022 le costaron al gobierno alrededor del 3 por ciento del PIB. Para un país con una relación impuestos/PIB de solo 10-11 por ciento del PIB, esto es obviamente insostenible. En pocas palabras, el gobierno tiene un espacio fiscal muy limitado. No tiene los recursos para proporcionar muchos de los bienes y servicios que la comunidad espera. Esto incluye los amados proyectos de infraestructura del presidente, ya que en 2022 la asignación para subsidios supera la de infraestructura. Los subsidios tampoco son equitativos, ya que benefician desproporcionadamente a los consumidores más ricos. Y son contrarios a la agenda verde declarada del gobierno.

El tema de los subsidios en Indonesia es, por supuesto, un enigma político persistente y sin resolver. Lo seguirán siendo mientras el gobierno no pueda introducir un mecanismo de ajuste automático de los precios internos en consonancia con los movimientos de los precios internacionales. Una limitación adicional en 2022 es que la capacidad para brindar asistencia social compensatoria dirigida a grupos de bajos ingresos, si bien ha mejorado, aún no está completamente establecida.

Otro desafío clave es el sector industrial rezagado. El presidente ha señalado su deseo de ‘revitalizar’ el sector. En el corazón de este tema complejo se encuentra el tema controvertido de la política industrial. El gobierno profesa el deseo de elevar la participación de Indonesia en las cadenas de valor globales al mismo tiempo que defiende el valor agregado nacional como otro objetivo. Los dos están a menudo, de hecho invariablemente, en conflicto. Las prohibiciones de exportación para promover el procesamiento posterior son generalmente contraproducentes. Mientras tanto, Vietnam e incluso India están cortejando ágilmente a Apple y otras multinacionales que persiguen una estrategia de diversificación de China para establecer plantas en sus países.

 

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