Indonesia traga una ‘píldora amarga’ para frenar la debacle de los mercados ante el giro de su política económica

Los cambios en la política indonesia de las últimas 24 horas muestran que las autoridades están tomando finalmente decisiones difíciles para intentar frenar una crisis de confianza de los inversores que se agrava en esta economía del G20 en dificultades.

Los inversores se han visto inquietos por las políticas populistas del presidente Prabowo Subianto, especialmente por la percepción de presión sobre el banco central para alinearse con su agenda en favor del crecimiento, junto con un gasto público expansivo en ambiciosos programas sociales y subsidios a los combustibles con cargo al presupuesto estatal.

Estas preocupaciones han provocado el desplome de la rupia indonesia y de su mercado de valores.

Una fuente familiarizada con las deliberaciones que condujeron a la inesperada subida de tipos de interés de 25 puntos básicos del Banco de Indonesia el martes, fuera del calendario habitual, declaró a Reuters que la medida contaba con el visto bueno del Gobierno y que no hubo opiniones disidentes en la reunión de política monetaria.

La fuente, que solicitó el anonimato debido a la sensibilidad del asunto, afirmó que la medida se consideró una ‘píldora amarga’ que debía tragarse para ‘curar’ la economía. Los analistas también prevén otra subida en la reunión programada para la próxima semana.

Esto contrasta fuertemente con la política acomodaticia que ha favorecido Prabowo, mientras intenta cumplir su promesa electoral de alcanzar un crecimiento económico del 8%. El Banco de Indonesia (BI) había recortado los tipos en cinco ocasiones desde que el presidente asumió el cargo en octubre de 2024.

Junto con la subida, la fuente indicó que el BI y el Ministerio de Finanzas han acordado pausar las agresivas inyecciones de liquidez en el mercado nacional, una política que, según la fuente, también había lastrado a la rupia.

El BI también se movió rápidamente para explicar sus decisiones de política a los inversores en Europa, Estados Unidos y Asia, con el propio gobernador Perry Warjiyo participando en las llamadas, según declaró a Reuters la subgobernadora senior Destry Damayanti.

Las medidas tuvieron un impacto inmediato. La rupia se recuperó más de un 1% hasta las 17,940 unidades por dólar estadounidense, tras haber alcanzado múltiples mínimos históricos en las últimas semanas. El índice bursátil de referencia también ha reaccionado positivamente, registrando una ganancia cercana al 10% en las dos últimas sesiones de negociación.

MEDIDAS FISCALES

En una nota, la economista de DBS Radhika Rao señaló que, junto a los ajustes de política monetaria, se requerirá una postura fiscal ‘defensiva’ para apuntalar la economía.

Horas después del endurecimiento monetario, el Gobierno anunció otra medida clave: el aumento de los precios de dos tipos de gasolina de gran consumo en un 32%. Esta subida, políticamente sensible, es la primera desde que la guerra de Irán disparó los precios mundiales del crudo.

Indonesia ha estado utilizando las finanzas estatales para mantener invariables los precios del combustible, una medida vista como un refuerzo del apoyo popular.

Como resultado, los subsidios al combustible, la electricidad y los fertilizantes se dispararon un 208% interanual hasta los 203 billones de rupias (11,300 millones de dólares) al 31 de mayo, según datos publicados este mes, lo que aumenta la presión sobre el límite del déficit fiscal, a pesar de que el ministro de Finanzas, Purbaya Yudhi Sadewa, afirmó que las cuentas públicas estaban bajo control.

El Gobierno también ha indicado que detiene la expansión del programa estrella de comidas gratuitas de Prabowo, valorado en 20,000 millones de dólares, aunque no llegó a decir que se recortaría el gasto. El presupuesto ya se ha ajustado a 15,000 millones de dólares, y la agencia que supervisa el programa ha declarado que ha establecido una moratoria para nuevas cocinas.

La gobernanza fiscal del programa, que pretende llegar a 83 millones de personas, ha sido una preocupación constante para los inversores, y Prabowo había indicado previamente que no daría marcha atrás.

La oficina de Prabowo, la oficina de comunicación del Gobierno y el BI no respondieron de inmediato a las preguntas de Reuters sobre la subida de tipos y el acuerdo para pausar las inyecciones de liquidez.

La subida de tipos y el aumento del precio del combustible fueron una ‘respuesta calibrada’ del Gobierno y mostraron una ‘creciente voluntad de los responsables políticos de permitir cierto grado de ajuste del mercado en lugar de oponerse con demasiada fuerza a las presiones imperantes’, afirmó Krystal Tan, economista de ANZ Asia.

ENFOQUE ‘PRO-ESTABILIDAD’

‘La subida simultánea del tipo del BI y el ajuste de los precios del combustible envían una señal clara de que el Gobierno y las autoridades monetarias están desplazando su enfoque de una agenda ‘pro-crecimiento’ a una ‘pro-estabilidad», afirmó Muhammad Rizal Taufikurahman, jefe del Centro de Macroeconomía y Finanzas del INDEF (Instituto para el Desarrollo de la Economía y las Finanzas).

‘La realidad económica está obligando al Gobierno a priorizar la estabilidad sobre los ambiciosos objetivos de crecimiento’, señaló.

Jahen Rezki, economista del Instituto de Investigación Económica y Social de la Universidad de Indonesia, coincidió con este análisis.

‘La rupia sigue debilitándose, mientras que, por otro lado, nuestra posición fiscal parece que enfrentará vientos en contra mucho más fuertes este año en comparación con 2025… Este paso es necesario y merece reconocimiento’, dijo Jahen.

Sin embargo, advirtió que, si bien estos movimientos proporcionarían un alivio a corto plazo, a largo plazo Indonesia necesita restaurar la credibilidad de sus políticas.

‘En última instancia, este mix de política monetaria y fiscal es como ‘salar el mar’: puede proporcionar un alivio temporal, pero no puede abordar los problemas fundamentales: políticas que no dan en el blanco y la erosión de la confianza en la credibilidad de quienes las formulan’.