El Banco de Indonesia mantiene las tasas sin cambios, priorizando la estabilidad de la Rupia

El Banco de Indonesia mantuvo su tasa de política monetaria sin cambios en 4.75% en línea con las expectativas. Con los subsidios a los combustibles continuando para contener la inflación, BI adoptó un tono mayormente neutral, mientras busca limitar los riesgos a la baja para la moneda al enfatizar que la rupia está subvaluada y reafirmar su compromiso con la intervención continua para apoyarla.

El Banco de Indonesia mantiene la tasa de política sin cambios

Bank Indonesia dejó su tasa de política sin cambios en 4.75%, en línea con las expectativas, subrayando su prioridad de mantener la estabilidad cambiaria. La rupia sigue bajo presión en medio de preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal y la incertidumbre relacionada con MSCI, riesgos que probablemente no desaparecerán en el corto plazo. A principios de esta semana, MSCI retrasó la revisión del estatus del mercado de Indonesia y advirtió que podría eliminar acciones importantes indonesias con estructuras de propiedad concentrada de sus índices, lo que aumenta la cautela de los inversores.

La política monetaria se mantendrá sin cambios – Aún no hay giro de línea dura

Los subsidios a los combustibles han ayudado hasta ahora a limitar las presiones inflacionarias, reduciendo la necesidad de una respuesta de política de línea dura. Como resultado, es probable que BI dependa de herramientas distintas a la tasa para gestionar la estabilidad de la rupia. Aunque esperamos que el IPC suba a alrededor del 3.5% en los próximos meses, esto sigue estando muy por debajo del pico de alrededor del 5% en 2022 que desencadenó un endurecimiento agresivo. BI también se siente cómodo con la inflación ya que espera que se mantenga dentro del objetivo de 1.5-3.5%. Con el debilitamiento del crecimiento, es poco probable que el banco central suba las tasas y se espera que mantenga la tasa sin cambios hasta 2026, limitando el apoyo monetario para la moneda.

Por lo tanto, seguimos esperando que las tasas de política se mantengan sin cambios durante el tercer trimestre de este año, con un crecimiento más débil que podría abrir la puerta a recortes de tasas en lugar de subidas para fin de año.

Probable mayor debilidad de la Rupia

A pesar de los subsidios manejables, un nuevo aumento del precio del petróleo por encima de 100 US$/barril podría ampliar rápidamente los riesgos fiscales, intensificar las salidas de bonos y añadir presión sobre la rupia en nuestro escenario base de riesgo. Los balances externos siguen siendo una restricción clave: bajas reservas de petróleo, limitados colchones de divisas, un déficit por cuenta corriente más amplio y salidas estacionales de dividendos probablemente mantendrán al IDR operando en el lado débil, dejando a BI con un espacio limitado para defender la moneda mediante intervención.