Japón: la bolsa de Tokio alcanza territorio inexplorado

La confianza de los inversores, impulsada por beneficios corporativos récord y la perspectiva de que Japón deje atrás su doloroso período de deflación, respaldada por empresas centradas en mejorar los rendimientos para los accionistas, llevaron al índice bursátil Nikkei a alcanzar su máximo histórico.

Sin embargo, los analistas creen que el mercado podría consolidarse ahora, al menos a corto plazo, antes de volver a probar nuevas alturas.

El índice Nikkei cerró en 39,098.68 el jueves, superando los 38,915.87 establecidos el 29 de diciembre de 1989, cuando Japón estaba en medio de una burbuja de precios de activos que finalmente retrocedió al mercado décadas después al estallar.

El índice ha ganado casi un 17 por ciento desde el comienzo de este año, después de un aumento del 28 por ciento en 2023, que fue su ascenso más rápido en una década. Pero esa efervescencia ha dejado poco espacio para al alza, según dicen los analistas, con el próximo objetivo en 40,000 por el momento.

«La diferencia decisiva ahora es que las empresas no están sobrevaloradas como lo estaban en la era de la burbuja», dijo Toshikazu Horiuchi, estratega de acciones en IwaiCosmo Securities.

El mercado podría experimentar otro repunte después de alcanzar el máximo histórico, «siempre y cuando las empresas presenten sólidos resultados en la próxima temporada de informes», dijo Horiuchi, quien ha vivido ambos picos del mercado.

Se espera que las principales empresas japonesas experimenten un crecimiento del 13 por ciento en las ganancias netas combinadas en el año hasta marzo de 2024, registrando un récord por tercer año consecutivo, según el pronóstico de ganancias de SMBC Nikko Securities para unas 1,400 empresas listadas en la bolsa de Tokio.

Las empresas inmobiliarias y los bancos eran las mayores empresas por capitalización de mercado en 1989. Hoy en día, los mayores contribuyentes incluyen fabricantes de semiconductores y otras empresas manufactureras.

Los inversores han adquirido empresas relacionadas con chips como Advantest y Tokyo Electron, ya que el tema de la inteligencia artificial genera especulación sobre una mayor demanda a largo plazo, según los analistas.

Exportadores como Toyota son respaldados por el dólar estadounidense, que se ha mantenido fuerte después de alcanzar un máximo de 32 años frente al yen en 2022. Un yen más débil aumenta los ingresos obtenidos en el extranjero y fortalece la competitividad de los productos fabricados en Japón vendidos en el extranjero.

Las compras de inversores extranjeros, que representan alrededor de dos tercios del comercio en la Bolsa de Tokio, fueron notables en el reciente repunte del mercado.

Quizás el inversor extranjero más destacado en Japón sea el multimillonario presidente y director ejecutivo de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, quien en 2020 compró acciones en cinco importantes empresas comerciales y en 2023 aumentó sus participaciones, colocando a Japón nuevamente en el mapa para los inversores en busca de valor.

Los compradores extranjeros adquirieron un total neto de 2.07 billones de yenes (13.8 mil millones de dólares) en acciones japonesas en enero, la séptima mayor acumulación mensual desde que hay datos disponibles en 1982, según la bolsa.

Japan Exchange Group Inc. instó el año pasado a las empresas cotizadas a centrarse más en mejorar sus precios de acciones y eficiencia de capital para hacerse más atractivas para los inversores. La solicitud llevó a las empresas a recomprar acciones y devolver capital a través de mayores pagos de dividendos.

Masahiro Yamaguchi, jefe de investigación de inversiones en SMBC Trust Bank, dijo que Mitsubishi Corp. es un buen ejemplo. La empresa vio que el precio de sus acciones alcanzaba máximos históricos a principios de febrero después de que su plan de recomprar hasta el 10 por ciento de las acciones en circulación atrajo la atención.

«Las empresas se han dado cuenta de que la bolsa realmente las está presionando para mejorar su oferta a los inversores», dijo Yamaguchi.

En el frente macroeconómico, los participantes del mercado apuestan a que Japón pondrá fin a su batalla de décadas contra la deflación mediante aumentos de precios recientes y entrará en un período de crecimiento sostenible.

Pero las fuertes ganancias recientes en el mercado probablemente hagan que los inversores a corto plazo se centren más en asegurar beneficios que en buscar nuevas oportunidades al alza, según dicen los analistas. En la primera mitad de febrero, el índice subió 2,200 puntos o un 6 por ciento.

Los jugadores del mercado son cada vez más cautelosos sobre el futuro de la política monetaria de Japón, ya que muchos esperan que el Banco de Japón elimine gradualmente su masivo programa de estímulo monetario en los próximos meses.

Se espera ampliamente que esto fortalezca el yen y, por lo tanto, ponga presión sobre las ganancias de los exportadores. Sin embargo, quedan preguntas sobre cómo reaccionará el mercado.

«Aunque el cambio de política, cuando llegue, podría fortalecer brevemente al yen, es probable que los inversores se sientan tranquilizados de que se puede evitar un fortalecimiento adicional», dijo Makoto Sengoku, analista senior de mercados de valores en Tokai Tokyo Research Institute.

El mercado también está monitoreando cuidadosamente si las empresas japonesas pueden ofrecer aumentos salariales que superen los aumentos de precios durante las negociaciones salariales de este año. Se espera que las conversaciones entre los sindicatos y la mayoría de las grandes empresas concluyan a mediados de marzo, con las empresas más pequeñas completando las suyas más tarde.

Los salarios reales ajustados a la inflación han permanecido estancados en Japón. Los salarios reales cayeron un 2.5 por ciento en 2023, el segundo año consecutivo de declive, ya que los aumentos salariales no pudieron mantenerse al día con la inflación.

«Una vez que las discusiones salariales hayan terminado, la pregunta será si se traducen en un claro aumento de los salarios reales», dijo Kazuo Kamitani, estratega en Nomura Securities.

Algunos inversores también están preocupados por el resultado de la carrera presidencial de EE. UU., ya que un regreso del ex presidente Donald Trump podría crear caos en la política exterior y comercial de EE. UU. y plantear un desafío considerable después de las elecciones de noviembre.

Trump ha advertido que ya no defenderá a los miembros de la OTAN que no cumplan con el gasto del 2 por ciento del PIB en defensa, un objetivo que Japón persigue a pesar de no ser signatario del tratado. El candidato republicano en espera también propone un arancel del 10 por ciento sobre todos los bienes importados, lo que afectará la demanda de productos fabricados en Japón.

A pesar de los factores de riesgo externos e internos a los que se enfrentan los inversores centrados en Japón, los analistas son optimistas de que este nuevo pico no es otra burbuja y que el mercado ha dado un giro.

«Las acciones de Tokio finalmente superaron las glorias pasadas de manera natural, lo que sugiere que están liberadas de la maldición del pasado y que estamos en una nueva era para las acciones japonesas», dijo Yamaguchi de SMBC Trust Bank.

Nota: este es un artículo republicado del medio «Kyodo News» a través de un acuerdo de cooperación entre ambas partes para la difusión de contenido periodístico.