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El Banco de Japón elevó en septiembre su tasa de interés de referencia al 1,25%, marcando el nivel más alto en 31 años. Sin embargo, dado que la inflación nacional se ubicó en un 1,7% durante agosto y saltó al 2,7% en Tokio para septiembre, el rendimiento real continúa en terreno negativo.
Este marco ha desencadenado movimientos de capitales con consecuencias directas para la economía estadounidense y potenciales riesgos colaterales en la cotización de bitcoin (BTC).
La tensión económica nipona no recae exclusivamente sobre esta tasa a corto plazo, sino sobre el mercado de deuda prolongada y la constante debilidad del yen.
A principios de octubre, el bono soberano japonés a 30 años registró un rendimiento del 4,235%, de acuerdo con Japan Bond Trading, en un país cuya deuda pública equivale al 204,4% de su producto interno bruto.
Ante el atractivo de la renta fija local, los grandes inversores de la nación asiática han acumulado cuatro semanas consecutivas deshaciéndose de bonos extranjeros, según consta en los registros semanales del Ministerio de Finanzas.
La repatriación de capitales hacia Japón está perjudicando el financiamiento externo del gobierno estadounidense. Los datos del Departamento del Tesoro muestran que Japón, el principal acreedor extranjero de Washington, redujo sus tenencias de bonos estadounidenses desde los USD 1,239 billones registrados en febrero hasta los USD 1,068 billones en agosto.
El factor cambiario agudizó las presiones diplomáticas: el expresidente Donald Trump cuestionó a la primera ministra nipona, Sanae Takaichi, por la devaluación de la moneda, mientras el secretario del Tesoro, Scott Bessent, instó al Banco de Japón a incrementar las tasas. Takaichi compareció ante el Parlamento de su país para negar la existencia de un «yen débil de Takaichi».
Con un tipo de cambio que alcanzó los 158,95 yenes por dólar a mediados de octubre, el Ministerio de Finanzas ya destinó unos 27 billones de yenes a intervenciones conjuntas y directas durante 2026.
A pesar de estas acciones y de las advertencias de la ministra Katayama sobre posibles nuevas medidas, la política del Banco de Japón genera incertidumbre. Reportes de Bloomberg anticipan que la institución monetaria pausaría las subidas en su reunión de finales de octubre.
En contraste, ante una inflación estadounidense del 3,7%, el mercado asigna más del 50% de probabilidades a un incremento de tasas por parte de la Reserva Federal (FED) estadouniudense. Una mayor brecha de tasas prolongaría la debilidad de la moneda asiática.
Para el mercado de bitcoin, el escenario presenta un riesgo estructural derivado del «carry trade», una estrategia que consiste en tomar deuda barata en yenes para invertir en instrumentos con retornos potencialmente superiores.
Si el yen experimentara un repunte repentino —ya sea por intervenciones gubernamentales, una acción no anticipada del Banco de Japón o un freno de la FED en sus decisiones monetarias—, los inversores se verían obligados a cerrar dichas posiciones apalancadas de manera sincronizada.
Frente a la necesidad de cubrir pérdidas inmediatas, el capital suele buscar liquidez rápida. Una sacudida cambiaria forzaría ventas institucionales masivas que alcanzarían directamente a bitcoin, replicando el impacto que experimentó el mercado a principios de agosto de 2024, cuando la cotización del activo retrocedió bruscamente desde la franja de los 62.000 dólares hasta los 49.000 en el transcurso de una semana.
Asimismo, vale mencionar que las opiniones entre analistas están divididas. Tal como reportó CriptoNoticias esta mañana, la entidad financiera UBS considera que un desarme masivo del carry trade japonés sigue siendo algo todavía muy improbable.
