La primera ministra<\/p>\n
Sanae Takaichi no deber\u00eda contar con la ayuda del Banco de Jap\u00f3n para frenar las fuertes subidas del rendimiento de los bonos, dado el enorme coste \u2060que supone la intervenci\u00f3n, incluido el importante riesgo de \u2060provocar ca\u00eddas indeseadas del yen, seg\u00fan fuentes consultadas.<\/p>\n
Los bonos estatales japoneses (JGB, por sus siglas en ingl\u00e9s) entraron en ca\u00edda libre el mes pasado, sembrando la confusi\u00f3n en los mercados de deuda mundiales, despu\u00e9s de que Takaichi convocara elecciones anticipadas y se comprometiera \u2060a suspender un \u200cimpuesto sobre los alimentos \u200bdurante dos a\u00f1os, lo que aviv\u00f3 los temores de que el aumento del gasto fiscal se sumara a la ya enorme deuda del \u200bpa\u00eds.<\/p>\n
Los rendimientos de los bonos a muy largo plazo se dispararon hasta alcanzar m\u00e1ximos hist\u00f3ricos en una debacle que recuerda al \u00abshock Truss\u00bb de \u200c2022, cuando el anuncio de la entonces primera ministra brit\u00e1nica Liz Truss de grandes recortes \u200cfiscales sin financiaci\u00f3n provoc\u00f3 un colapso de los bonos del \u200bEstado y un aumento hist\u00f3rico de los rendimientos.<\/p>\n
Las crecientes perspectivas de que el partido de Takaichi obtenga una victoria aplastante en las elecciones del domingo y se asegure el mandato para su pol\u00edtica fiscal expansionista han mantenido en vilo a los inversores en bonos, ante la preocupaci\u00f3n por el deterioro de las finanzas de Jap\u00f3n.<\/p>\n
La volatilidad ha despertado la alarma en el banco central, aunque tres fuentes cercanas a su forma de pensar afirman que, en esta fase, hay m\u00e1s riesgos que beneficios si se interviene en el mercado de bonos.<\/p>\n
Los dirigentes econ\u00f3micos japoneses se enfrentan a una dif\u00edcil disyuntiva, ya que deben controlar el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos, al tiempo que \u2060tratan de apuntalar el debilitado yen mediante amenazas de intervenci\u00f3n cambiaria.<\/p>\n
El reto pone al Banco de Jap\u00f3n en un aprieto, ya que cualquier intento de mantener bajos los tipos de \u200binter\u00e9s a largo plazo entrar\u00eda en conflicto con su trayectoria de subida gradual de los tipos, con la que espera moderar las presiones inflacionistas derivadas de la debilidad del yen.<\/p>\n
En una reuni\u00f3n sobre pol\u00edtica monetaria celebrada los d\u00edas 22 y 23 de enero, un miembro del consejo pidi\u00f3 vigilancia ante un \u00abaumento unilateral\u00bb de la curva de rendimiento, mientras que otro advirti\u00f3 de la alta volatilidad, especialmente de los bonos del Estado japon\u00e9s a muy largo plazo, seg\u00fan se desprende de un resumen de opiniones.<\/p>\n
El gobernador del Banco de Jap\u00f3n, Kazuo Ueda, tambi\u00e9n intensific\u00f3 su advertencia al describir el ritmo de subida de los rendimientos como \u00abbastante r\u00e1pido\u00bb \u2060y reiter\u00f3 la disposici\u00f3n del banco a actuar en circunstancias excepcionales.<\/p>\n
NO SE ALCANZA EL UMBRAL PARA LA INTERVENCI\u00d3N EN EL MERCADO DE BONOS<\/p>\n
Aunque los mercados \u200bhan recuperado una aparente calma, la venta masiva de bonos ha centrado la atenci\u00f3n de los inversores en si el Banco de Jap\u00f3n acudir\u00eda al rescate en caso de que se produjera una nueva ca\u00edda tras las elecciones.<\/p>\n
Sin embargo, el banco central considera que los recientes movimientos del mercado no alcanzan el umbral muy alto necesario para intervenir, seg\u00fan fuentes que \u200dhablaron bajo condici\u00f3n de anonimato.<\/p>\n
El Banco de Jap\u00f3n dispone de varias herramientas, como operaciones de compra de bonos no programadas y de emergencia, o el ajuste de la composici\u00f3n de los bonos que compra en el marco de un plan de compra trimestral.<\/p>\n
El \u00faltimo recurso ser\u00eda suspender o revisar por completo su programa de reducci\u00f3n gradual de bonos, que lleva en marcha desde 2024.<\/p>\n
El Banco de Jap\u00f3n solo intervendr\u00eda en caso de una venta masiva motivada por el p\u00e1nico y provocada por operaciones especulativas, o de un movimiento \u200bdesestabilizador que requiriera que el banco central actuara como creador de mercado de \u00faltima instancia, seg\u00fan las fuentes, que a\u00f1adieron que hasta ahora no se ha dado ninguno de estos dos escenarios.<\/p>\n
Cualquier intervenci\u00f3n ser\u00eda tambi\u00e9n temporal, en lugar de un precursor de una reanudaci\u00f3n sostenida del aumento de la compra de bonos, para evitar establecer una nueva l\u00ednea roja en los precios de los \u200dbonos, seg\u00fan las fuentes.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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